近期有(yǒu)媒體(tǐ)報道(dào)“監管部門(mén)對部分風格發生(shēng)飄移的基金産品進行(xíng)了重點關注，相關基金也對基金産品的持倉進行(xíng)了調整。”目标直指少(shǎo)部分基金“挂羊頭賣狗肉”的“風格漂移”行(xíng)為(wèi)，監管部門(mén)要求：“主題基金需要嚴格按照基金合同中投資範圍的約定，遵守契約，不宜跟風追逐主題外的熱門(mén)股，避免誤導投資者，損害行(xíng)業公信力。“
風格飄移為(wèi)何要不得(de)？
風格漂移通(tōng)常指在基金投資管理(lǐ)過程中，實際投資行(xíng)為(wèi)偏離基金招募書(shū)所宣稱的投資風格，或是與基金管理(lǐ)人(rén)所明(míng)确表達的投資理(lǐ)念出現嚴重背離的現象。風格漂移多(duō)發生(shēng)在基金業績表現不佳，基金管理(lǐ)人(rén)為(wèi)了博取短(duǎn)期超額收益，嚴重背離對基金投資人(rén)的初期承諾，涉獵自己不擅長的投資領域，将基金投資人(rén)至于高(gāo)度風險之中。
許多(duō)投資小(xiǎo)白可(kě)能認為(wèi)風格漂移沒啥大(dà)不了，抱着“黑(hēi)貓白貓，抓到老鼠的就是好貓！”的心态選擇基金管理(lǐ)人(rén)，說真的，這種想法着實要不得(de)，用我的話(huà)說，是自己對自己的不負責任！
投資是項非常專業的工作(zuò)，例如股票(piào)價格的波動，不是由單因子構成，而是由多(duō)重因子擾動導緻。目前投資為(wèi)何越來(lái)越專業化，其核心問題是隻有(yǒu)專業的人(rén)才能讀懂各種因子對投資預期的擾動，“專業的事需要交給專業的人(rén)”，因此，越來(lái)越多(duō)的專業投資機構應運而生(shēng)，這也是當下基金行(xíng)業大(dà)發展的主要原因。
但(dàn)專業機構也很(hěn)難保證投資決策不會(huì)出錯，因為(wèi)投資是由人(rén)來(lái)實施的，每一位投資經理(lǐ)都有(yǒu)自己的能力邊際，做(zuò)自己不擅長的投資，無異于火(huǒ)中取栗，即使再牛的投資人(rén)，也會(huì)栽跟鬥。就如大(dà)家(jiā)耳熟能詳的股神巴菲特，自己宣稱從來(lái)不會(huì)買航空(kōng)股，卻在2020年疫情期間(jiān)大(dà)舉買入，短(duǎn)短(duǎn)幾個(gè)月，在虧損幾十億美元情況下又火(huǒ)速斬倉，出現了重大(dà)投資失誤，這種行(xíng)為(wèi)，就是典型的風格漂移。
所以投資界廣泛流傳的一句話(huà)就是：不要去試圖購買風格漂移的基金，否則失敗會(huì)離你(nǐ)越來(lái)越近！發生(shēng)風格漂移的基金，要麽說明(míng)其投資理(lǐ)念不成熟，要麽證明(míng)其過去的投資方法不可(kě)行(xíng)，需重新審視(shì)其投資體(tǐ)系。
如何杜絕風格漂移？
投資風格的形成是需要不斷試錯的，不是書(shū)本上(shàng)寥寥數(shù)語就可(kě)明(míng)狀的，投資屬于實踐科學，投資風格就是投資的信念和(hé)理(lǐ)念在具體(tǐ)實踐中的策略體(tǐ)現，每一位投資經理(lǐ)都有(yǒu)自己的人(rén)格屬性，都有(yǒu)自己的能力邊際，不同的投資經理(lǐ)通(tōng)常都有(yǒu)自己的投資風格，那(nà)些(xiē)宣稱自己無所不能的神人(rén)一定要小(xiǎo)心，通(tōng)常他們不是騙子，就是瘋子！
如何杜絕投資風格漂移，最重要的是基金管理(lǐ)人(rén)一定要知道(dào)自己的能力邊際！
做(zuò)好投資需要有(yǒu)基本功。投資最基礎的本領就是要辨得(de)清什麽是投資，什麽是投機。因為(wèi)投機是不需要投資理(lǐ)念的，也不存在所謂風格漂移，風格漂移本身就是投機行(xíng)為(wèi)。隻有(yǒu)真正具有(yǒu)投資理(lǐ)念的人(rén)，投資風格才不會(huì)出現漂移！
如何擁有(yǒu)投資理(lǐ)念，這需要時(shí)間(jiān)，需要長期持續不斷的學習，假設你(nǐ)是價值投資，那(nà)麽你(nǐ)須讀得(de)懂公司基本面，讀得(de)懂财務數(shù)據，知道(dào)企業的投資風險在哪裏，投資機會(huì)在哪裏，财務報表是上(shàng)市公司告訴各位投資人(rén)最好的投資語言。如果你(nǐ)是從事量化策略投資，那(nà)麽你(nǐ)就要對多(duō)種金融産品熟撚于心，知道(dào)每個(gè)産品的風險邊際，市場(chǎng)情緒、沖擊成本等等專業功底，這些(xiē)都是需要長期學習結合實踐才能形成的真知灼見。
但(dàn)是每個(gè)人(rén)的資源禀賦不一樣，投資能力取決于其自身的能力邊際，通(tōng)常超出能力邊際以外的投資行(xíng)為(wèi)，其失敗的概率非常大(dà)。不過說易行(xíng)難，事實上(shàng)許多(duō)投資管理(lǐ)人(rén)也知道(dào)這個(gè)道(dào)理(lǐ)，好些(xiē)價值投資者出現風格漂移，多(duō)是投資人(rén)自身能力有(yǒu)限情況下導緻的，例如無法辨别企業基本面風險隐患而投資踩雷，進而投資失敗。所以說，杜絕風格漂移最重要的還(hái)是能力的培養，這需要專業知識塑造。
盛天投資的風格是什麽？
盛天投資遵循财務學為(wèi)基礎的價值投資，這是我們的投資風格。
大(dà)家(jiā)可(kě)能會(huì)奇怪，既然是價值投資，為(wèi)何還(hái)要強調是以财務學為(wèi)基礎的價值投資。
因為(wèi)現在是個(gè)做(zuò)投資的，都喊自己是價值投資，如果你(nǐ)跟他們去交流所謂的價值投資，通(tōng)常你(nǐ)會(huì)發現，挂羊頭賣狗肉的居多(duō)，完全是泛濫成災的味道(dào)。為(wèi)了明(míng)确區(qū)分盛天的價值投資與衆不同之處，我們特地強調盛天的基礎邏輯是建基于财務學的分析體(tǐ)系。
那(nà)麽，我們為(wèi)何要這麽定義呢？
因為(wèi)我們所有(yǒu)投資标的選取标準均源于對财務學的深刻理(lǐ)解，源于我們對投資實踐的深度反思，在大(dà)量投資案例基礎上(shàng)不斷總結歸納，逐步構建出可(kě)複制(zhì)、可(kě)量化的成功經驗。
盛天投資非常注重上(shàng)市公司基本面研究，因為(wèi)我們深信：蒼天大(dà)樹(shù)能夠長成，它一定源于500年前就是一顆優異的種子。像我們這種偏向長期價值投資的基金管理(lǐ)人(rén)，如果不能在投資前就精準定位這顆種子是否優異，那(nà)麽我們的陪伴非常可(kě)能是以悲劇(jù)收場(chǎng)。因此，做(zuò)好基本面研究很(hěn)重要。
而基本面如何研究？
長期的投資實踐讓盛天投資總結出一套行(xíng)之有(yǒu)效的基本面分析方法，我們稱之為(wèi)滾雪球投資分析法。這個(gè)方法通(tōng)過對上(shàng)市公司進行(xíng)成長性、競争力、公司質地、估值、以及經常被許多(duō)人(rén)忽略的真實性進行(xíng)深度分析，而可(kě)持續增長的現金流企業是我們會(huì)重點關注的投資标的，具有(yǒu)這種禀賦特征的企業，是界定公司是否成為(wèi)偉大(dà)企業這顆優秀種子的重要标準。
但(dàn)是光是優異的種子還(hái)不夠，它還(hái)需要經曆陽光、雨露，就像羅馬不是一日就建成，偉大(dà)的企業也不是一蹴而就的！況且偉大(dà)是結果，而不是過程。而投資就是一種過程，作(zuò)為(wèi)管理(lǐ)人(rén)需要不斷識别企業發展中可(kě)能存在的各種風險隐患、各種機遇挑戰，而這些(xiē)，需要紮實的基本面分析工具，要做(zuò)好價值投資必須在第一時(shí)間(jiān)獲得(de)最真實、可(kě)靠的投資信息，而這些(xiē)一定來(lái)自對基本面數(shù)據的深度解析。
盛天投資耗時(shí)十年，自主研發了一套基于财務學為(wèi)基礎的價值投資數(shù)據分析體(tǐ)系，委托搭建了“财譯網—www.caibaoyi.cn”這個(gè)基本面數(shù)據分析工具，我們自主擁有(yǒu)獨立的數(shù)據分析系統。通(tōng)過這個(gè)系統，我們可(kě)以在第一時(shí)間(jiān)做(zuò)到上(shàng)市公司基本面的智能診斷，可(kě)以及時(shí)發現涉嫌财報造假以及财務風險的上(shàng)市公司，做(zuò)好風險防範。而系統內(nèi)上(shàng)千條數(shù)據模型，搭建起了盛天投資獨有(yǒu)的基本面量化投資系統，我們可(kě)以在第一時(shí)間(jiān)通(tōng)過事先設定的策略模型發現投資機會(huì)，并快速定位實施投資決策，這樣就可(kě)以量化的形式充分保障我們投資風格的順利實施，遠離風格漂移。因此，盛天投資是一家(jiā)有(yǒu)底蘊的基金公司，公司基于财務學為(wèi)基礎的價值投資就是我們最顯著的風格特征。
既然盛天投資基于财務學進行(xíng)價值投資，那(nà)很(hěn)自然在投資風格上(shàng)會(huì)偏向理(lǐ)性，會(huì)非常注重投資回報。我們在标的股選擇上(shàng)會(huì)注重股息率指标，長期不分紅的上(shàng)市公司入不了我們的法眼，當然那(nà)些(xiē)涉嫌财報造假以及财務風險的股票(piào)，我們更是盡力規避，而估值過高(gāo)的股票(piào)我們也會(huì)盡量小(xiǎo)心，因為(wèi)我們有(yǒu)自己獨有(yǒu)的估值模型–價值線模型。
上(shàng)面這個(gè)模型就是我們經常在投資分析中應用到的估值模型。根據這個(gè)模型，一旦發現我們的投資回報在未來(lái)有(yǒu)生(shēng)之年如果都依然無法收回，那(nà)麽我們也會(huì)非常果斷地斷舍離！
讓時(shí)間(jiān)成為(wèi)最好的朋友(yǒu)
做(zuò)好投資着實不易，否則就不會(huì)出現這麽多(duō)的公募、私募基金出現風格漂移，惹得(de)監管部門(mén)需要強力警示。盛天投資擁有(yǒu)紮實的價值投資分析體(tǐ)系，擁有(yǒu)智能化的基本面數(shù)據分析系統，讓我們的投資風格遠離風格漂移，再結合認真細緻的調查研究，更确保我們的成功概率。
盛天投資的投資理(lǐ)念這麽多(duō)年經受住了市場(chǎng)嚴峻考驗，即使在股票(piào)市場(chǎng)出現大(dà)幅下跌情況下，基金旗下産品也也依然全部實現年度絕對正收益，基金淨值平均年複合增長率超過30%，實現了投資的持盈保泰，這些(xiē)成功源自我們盛天人(rén)持續不斷的學習和(hé)努力，請(qǐng)相信我們，專業的事交給專業的人(rén)，讓時(shí)間(jiān)成為(wèi)我們最好的朋友(yǒu)。
