帶來(lái)相對穩健的收益
從上(shàng)證指數(shù)1991年至2009年的曆史數(shù)據看，如果在曆史上(shàng)的 任意一點向前推算(suàn)10年，會(huì)發現10年後的大(dà)盤點位基本都高(gāo)于 10年前，如圖1所示。這可(kě)以從一個(gè)方面說明(míng)長期投資的意義：如果投資的時(shí)間(jiān)足夠長，投資發生(shēng)虧損的可(kě)能性較小(xiǎo)，說明(míng)長期投資可(kě)能會(huì)為(wèi)投資者帶來(lái)相對穩健的收益。
圖1 上(shàng)證綜指走勢圖（數(shù)據來(lái)源：和(hé)訊财經）
此外，在圖2中從美國股市曆年的數(shù)據統計(jì)中可(kě)以發現，一方 面能夠看到當投資時(shí)間(jiān)超過10年後，其最低(dī)收益與最高(gāo)收益均為(wèi) 正值。也就是說，隻要投資者的投資時(shí)間(jiān)超過10年，那(nà)麽無論投 資者在熊市或牛市入市，也無論投資期間(jiān)經曆了怎樣的市場(chǎng)變 化，他的投資發生(shēng)虧損的可(kě)能性較小(xiǎo)。圖2中的對應投資時(shí)間(jiān)為(wèi)10年 [ 1. 24% , 19.35% ] 、15年 [ 4.31% , 17.52% ] 、20年 [5.53%,16.65%]、25年[7.90%,13.10%]幾個(gè)區(qū)間(jiān)。
圖2 美國股市曆年的數(shù)據統計(jì)（數(shù)據來(lái)源：《錢(qián)經》）
而另一方面，能夠看到最高(gāo)收益與最低(dī)收益之差的絕對值在 逐漸縮小(xiǎo)，如圖3所示。也就是說，随着投資時(shí)間(jiān)的逐漸增長，投 資的年化收益也會(huì)趨于穩定，而年化收益的穩定，則表示投資者 對未來(lái)預期收益的确定性逐漸增加，即投資時(shí)間(jiān)超過25年，那(nà)麽 從理(lǐ)論上(shàng)講至少(shǎo)能夠獲得(de)7.9%的年化收益。而投資者便能夠以此 為(wèi)基礎制(zhì)定長期的投資目标與相應的投資規劃。
圖3 投資時(shí)間(jiān)越長，投資收益越趨于穩定（數(shù)據來(lái)源：《錢(qián)經》）
進行(xíng)長期投資前的準備
● 以經濟發展方向為(wèi)基礎
投資者在進行(xíng)長期投資時(shí)，首先要做(zuò)的就是判斷未來(lái)10年乃 至更長的時(shí)間(jiān)內(nèi)，中國經濟是否具有(yǒu)持續上(shàng)升的可(kě)能性。從當前 宏觀經濟發展狀況的層面看，包括中國、巴西、印度等國家(jiā)在內(nèi) 的新興市場(chǎng)國家(jiā)，正在逐步走到世界經濟舞台的正前方。而從中 國經濟過去幾十年的發展曆程上(shàng)看，可(kě)以認為(wèi)中國經濟未來(lái)的良 好發展勢頭擁有(yǒu)較大(dà)的确定性，而這也正是投資者進行(xíng)長期投 資、分享經濟增長成果的基礎。
● 以精選持有(yǒu)對象為(wèi)前提
投資者在進行(xíng)長期投資前，首先要精選出值得(de)長期持有(yǒu)的品 種。實際上(shàng)，價值投資理(lǐ)論倡導者之一的沃倫?巴菲特（Warren E.Buffett），在選擇長期持有(yǒu)某個(gè)公司的股票(piào)時(shí)，就是以對其進 行(xíng)深入的了解與分析為(wèi)前提的。他認為(wèi)，當股票(piào)價值低(dī)于實質價 值（intrinsic value）時(shí)，該股票(piào)便擁有(yǒu)“安全邊際”，所以他建 議投資者應該将精力集中在那(nà)些(xiē)價格被低(dī)估的股票(piào)上(shàng)。
同樣，菲利普·費舍也認為(wèi)投資者應關注那(nà)些(xiē)成長率高(gāo)于平 均水(shuǐ)準且擁有(yǒu)卓越管理(lǐ)層的企業。他認為(wèi)僅依靠上(shàng)市公司的财務 報告并不足以做(zuò)出投資決策，而是應該盡可(kě)能地從各種渠道(dào)獲得(de) 該公司的第一手資料。費舍的這種方式，目前已成為(wèi)基金經理(lǐ)人(rén) 選股時(shí)的必要功課。那(nà)麽，投資者将成功者的投資理(lǐ)念應用到自 己的投資中，則是應以精選持有(yǒu)對象為(wèi)前提，選出值得(de)投資并長 期持有(yǒu)的品種。隻有(yǒu)這樣，才有(yǒu)可(kě)能在長期持有(yǒu)的過程中為(wèi)投資 者帶來(lái)更加豐厚的回報。
● 追求的是持有(yǒu)而非出售
一般認為(wèi)，長期投資的根本目的，就是在于對資産的持有(yǒu)，而不是出售。這是長期投資與短(duǎn)期投資的本質區(qū)别，其主要體(tǐ)現在以下兩個(gè)方面。
長期投資與短(duǎn)期投資的出發點不同。一般來(lái)講，短(duǎn)期投資中 包含着更多(duō)“投機”的成分，因此短(duǎn)期投資多(duō)以“低(dī)買高(gāo)賣”的方式賺取資産價值的差額，由此取得(de)收益；而長期投資包含着更多(duō)“投資”的成分，正如前文所述，長期投資力求分析經濟增長 與上(shàng)市公司成長所帶來(lái)的資産增值，由此取得(de)長期、穩定的收 益。因此，相對于短(duǎn)期投資來(lái)說，長期投資更注重于持有(yǒu)某種資産，進而通(tōng)過長期的積累實現财富增長。
現金并不是衡量資産總值的唯一指标。很(hěn)多(duō)投資者都認為(wèi) “落袋為(wèi)安”才是投資的根本目的。也就是說，相對于股票(piào)、基 金等資産來(lái)說，現金資産能夠讓投資者産生(shēng)更多(duō)的“安全感”。 但(dàn)實際上(shàng)，持有(yǒu)現金資産非但(dàn)無法實現資産增值，還(hái)有(yǒu)可(kě)能因通(tōng) 貨膨脹等因素，出現相對貶值的情況；與此對應的，如果投資者 長期持有(yǒu)的是具有(yǒu)增值能力的資産，那(nà)麽在長期持有(yǒu)的過程中，該資産始終能夠為(wèi)投資者總資産的增長發揮作(zuò)用，從而實現保值、增值的目的。因此，投資者在進行(xíng)長期投資時(shí)，一定要明(míng)确 長期投資的追求是什麽，隻有(yǒu)這樣才能在面對市場(chǎng)的短(duǎn)期波動時(shí)，平抑心理(lǐ)因素的波動，從而客觀、合理(lǐ)地對自己的投資進行(xíng)分析。
長期投資是投資方式的一種
投資者在進行(xíng)長期投資時(shí)必須明(míng)确的一點就是，長期投資僅僅是投資方式的一種，它僅僅是一種方法，一種通(tōng)過長期、穩定 的收益來(lái)幫助投資者實現資産增值目的，進而實現投資目标的方法，是在投資者無法準确地預測市場(chǎng)的情況下，能夠采用且有(yǒu)可(kě)能獲得(de)較為(wèi)确定的預期收益的投資方式。
事實上(shàng)，在投資的過程中，長期投資的理(lǐ)念是沒有(yǒu)變化的，發生(shēng)變化的是投資者自己的情緒。正是因為(wèi)投資者情緒的變化，導緻了其看待事物的态度與方式發生(shēng)變化。而對投資者來(lái)說，最可(kě)怕的事情莫過于因為(wèi)心理(lǐ)因素的影(yǐng)響而做(zuò)出非理(lǐ)性的投資決策。
（文章來(lái)源：深圳證券交易所官網）
